按照商品价格传统的分析框架，供需关系是决定商品价格的主导因素。铁矿石港口库存、力拓和必和必拓上半年财报都显示全球铁矿石供应是充裕的。7月19日，力拓公布了二季度产量报告，澳大利亚皮尔巴拉地区铁矿石产量8090万吨，同比增长8%，发货量为8220万吨。
　　从需求端来看，2016年一季度伴随基建和地产双驱动发力，一度使得国内钢材需求因下游阶段性补库而回暖，但是二季度开始由于价格反弹，钢材产量出现持续回升，并在6月创下新高，但这时候铁矿石库存却是同步回升的，这说明经过一季度补库之后，二季度钢厂对铁矿石的采购需求是温和的。
　　那么究竟是什么原因导致铁矿石、钢材价格异常坚挺呢？研究发现有三大因素可能主导黑色产业链产品价格：低库存引发的价格波动增大、去产能预期和流动性充裕下商品的资产配置需求（投资需求）。
　　不过，当前铁矿石、钢材等产业链供需基本面可能发生一些微妙变化。一方面，随着价格的反弹，中国钢铁行业去热轧无缝管产能力度越来越大，原因在于钢铁行业亏损范围缩小，甚至部分钢厂实现可观的利润；另一方面，力拓、必和必拓和淡水河谷在中国铁矿石价格反弹的背景下产出可能较快，叠加国内高企的库存，这意味着铁矿石供应过剩可能加剧。